золотовалютный резерв в 1992

0,52 Mb.страница2/3Дата конвертации13.10.2011Размер0,52 Mb.Тип ... Смотрите также:   2   Источник:^ Annual Report of the Executive Board for the Financial Year Ended 30.04.2006. Appendixes. P.130.Анализ данных таблицы о валютной структуре международных резервов позволяет сделать вывод, что, несмотря на неоднократно высказываемые центральными банками намерения диверсифицировать их, доля доллара США на протяжении последнего десятилетия остается достаточно стабильной. Среди причин такого соотношения можно назвать: высокую ликвидность и стабильность американского финансового рынка в целом и рынка облигаций в частности; ведущую роль доллара в качестве валюты интервенций; возможность участвовать вPPоперациях на рынках других иностранных валют опосредовано, через производные финансовые инструменты (валютные свопы). ^ Государственные ценные бумагиПоследнее десятилетие характеризовалось стремительным развитием мирового финансового рынка. Появились новые инструменты с усложненной структурой, совершенствовались процедуры контроля за рисками, существенно повысилась квалификация специалистов, занятых управлением финансовыми активами. Эти тенденции нашли свое отражение в диверсификации международных резервов большинства стран мира. Условно можно выделить несколько этапов диверсификация инвестиционных инструментов. Первоначально в середине 70-х годов Центральные банки начали переводить краткосрочные активы из казначейских векселей США в частные инструменты денежного рынка или обязательства Банка международных расчетов с целью увеличения показателей доходности. Это означало увеличение кредитного риска. Увеличилась средняя дюрация активов, что привело к возрастанию рыночного риска. Несмотря на то, что данные оPPвременной структуре американского долга, находящегося в активах иностранных инвесторов - официальных органов власти, не публикуются, эта информация подтверждается аналитически]ми материалами МБМР и МВФ*. ^ Следующий этап формирования современной структуры международных резервов начался в конце 90-х годов прошлого столетия. Тогда многие ЦБ, чтобы улучшить показатели доходности своих активов, начали постепенно переходить от облигаций ми]нистерства финансов США к ценным бумагам с повышенным уровнем кредитного риска. В частности, к таким видам ценных бумаг можно отнести облигации специализированных федеральных учреждений США, являющихся частными финансовыми институтами общенационального масштаба, созданными под эгидой правительства. Эмитентами такого рода ценных бумаг являются: Федеральные банки жилищного кредита США (Federal Home Loan Banks); Федеральная корпорация жилищного ипо]течного кредита США (Federal Home Loan Mortgage Corporation); Федеральная национальная ипотечная ассоциация США (Federal National Mortgage Association). Данные организации не имеют официальной государственной гарантии, однако она подразумевается, поскольку подобные организации относятся к числу ключевых субъектов экономики США и считается, что их банкротство маловероятно. Мировой финансовый кризис 2008 г. и кризис на рынке ипотечного кредитования США привел к значительному снижению надежности этих финансовых инструментов, используемых при формировании валютных резервов. Другим альтернативным по отношению к казначейским облигациям инструментом стали обязательства международных финансовых организаций. Самыми ликвидными инструме

Владимир Андрианов Золотовалютные резервы: принципы формирования, структура и эффективность использования 1 чел. помогло.

Владимир Андрианов Золотовалютные резервы: принципы формирования, структура и эффективность использования - страница 2